В этой статье разберём оптимальное плечо для лупинга стейблкоинов расчет — ключевые аспекты и практические рекомендации. Лупинг стейблкоинов — одна из самых популярных стратегий в DeFi для усиления доходности. Суть проста: вносишь стейблкоин в протокол, берёшь под него кредит, снова вносишь — и повторяешь цикл. Но главный вопрос, на котором горят новички: какое плечо выбрать, чтобы не получить ликвидацию и реально заработать?

В этой статье разберём формулы расчёта оптимального плеча, покажем как это работает в AAVE и Gearbox, и объясним, где проходит граница между «выгодно» и «опасно».

Что понадобится

  • Кошелёк с поддержкой Web3 (MetaMask или аналог)
  • Стейблкоины для депозита: USDC, USDT, DAI — от $500 для разумного старта
  • Доступ к AAVE v3 или Gearbox Protocol
  • Понимание базовых метрик: APY депозита, APY заёмных средств, LTV (Loan-to-Value), Health Factor
  • Калькулятор или таблица Excel/Google Sheets для расчётов

Пошаговая инструкция

Шаг 1: Собери входные данные протокола

Зайди в AAVE v3 на нужной сети (Ethereum, Arbitrum, Polygon) и найди пару стейблкоинов для лупинга — например, USDC как депозит и USDC/DAI как займ. Запиши три числа:

  • Supply APY — доходность депозита (например, 5% годовых)
  • Borrow APY — стоимость займа (например, 4% годовых)
  • Max LTV — максимальное отношение займа к залогу (для USDC в AAVE обычно 77–87%)

В Gearbox эти параметры видны прямо в интерфейсе Credit Accounts — там же показан текущий левередж и Health Factor.

[СКРИНШОТ: Страница AAVE v3 с параметрами USDC — Supply APY, Borrow APY, Max LTV видны в таблице рынков]

Шаг 2: Рассчитай максимально возможное плечо

Максимальное теоретическое плечо из бесконечного лупинга считается по формуле суммы геометрической прогрессии:

Плечо_макс = 1 / (1 - LTV) Пример: если Max LTV = 0.80 (80%), то максимальное плечо = 1 / (1 - 0.80) = 5x. Это абсолютный потолок — на практике к нему подходить нельзя.

[СКРИНШОТ: Калькулятор или таблица с формулой расчёта максимального плеча при разных значениях LTV]

Шаг 3: Рассчитай чистую доходность при разном плече

Чистый APY при заданном плече считается так:

Net APY = Supply APY × Плечо − Borrow APY × (Плечо − 1) Подставим цифры для плеча 3x при Supply APY 5% и Borrow APY 4%:

Net APY = 5% × 3 − 4% × 2 = 15% − 8% = 7% Без лупинга ты бы получил просто 5%. С плечом 3x — уже 7%. Звучит неплохо, но считать нужно и риски.

[СКРИНШОТ: Таблица с расчётом Net APY при плечах 1x, 2x, 3x, 4x и конкретных значениях APY]

Шаг 4: Определи безопасный Health Factor

Health Factor (HF) в AAVE — твой главный страж от ликвидации. При HF 

  Плечо
  Net APY (5%/4%)
  Расстояние до ликвидации
  Рекомендация




  2x
  6%
  Высокое
  Консервативно, безопасно


  3x
  7%
  Среднее
  Оптимальный баланс


  4x
  8%
  Низкое
  Только при стабильном спреде


  5x (макс)
  9%
  Критическое
  Не рекомендуется

Для большинства сценариев оптимальное плечо — 2.5x–3.5x. Прирост APY выше 3.5x минимален, а риски растут экспоненциально.

[СКРИНШОТ: График зависимости Net APY и риска ликвидации от размера плеча]

Шаг 6: Открой позицию в AAVE или Gearbox

В AAVE v3 лупинг делается вручную: депозит → займ → депозит → займ. Каждый цикл — отдельная транзакция. Для 3x нужно 2 итерации.

В Gearbox всё проще: создаёшь Credit Account, выбираешь стратегию и плечо в один клик. Протокол сам выполняет все циклы, а встроенный риск-менеджмент следит за Health Factor. Минимальное плечо в Gearbox — 2x, максимальное зависит от пула, обычно до 10x для стейблкоинов (но разумный диапазон — те же 3–4x).

[СКРИНШОТ: Интерфейс Gearbox — создание Credit Account с выбором плеча и активов]

Частые ошибки и как их избежать

  • Игнорировать переменный Borrow APY. В AAVE ставка займа меняется в реальном времени. При высокой утилизации пула она может вырасти с 4% до 15% за сутки — и стратегия уйдёт в минус. Следи за утилизацией пула: оптимально до 80%.
  • Не учитывать газ при ручном лупинге. 5–7 транзакций в Ethereum Mainnet могут съесть $50–150. Считай газ в P&L, особенно на небольших суммах.
  • Выбирать плечо на максимуме. При LTV 80% и плече 4.8x до ликвидации — буквально 2–3% депега. Маленький стресс-тест рынка — и ты теряешь позицию.
  • Забывать про e-mode в AAVE v3. В режиме Efficiency Mode для стейблкоинов LTV поднимается до 93%, что даёт плечо до ~14x. Это выглядит как подарок, но требует железной дисциплины в управлении рисками.
  • Не мониторить Health Factor. Настрой оповещения через DeFi Saver или Tenderly — HF падает незаметно, когда ты спишь.

Результат

После правильно настроенного лупинга с плечом 3x ты получаешь позицию с Net APY около 6–9% годовых — против исходных 4–5% без плеча. На $10 000 разница составит $200–400 в год дополнительного дохода.

📢 Больше практических разборов — в канале «Сергей Зиненко | DeFi-Гедонист». Подписывайтесь, чтобы не пропустить.

Health Factor при плече 3x и LTV 80% для стейблкоин-пары держится в диапазоне 1.4–1.6 — это комфортная зона, где одиночный депег на 5% не убьёт позицию мгновенно.

Gearbox автоматизирует весь процесс и снижает порог входа, AAVE даёт больше контроля и гибкости. Выбор — за тобой и размером позиции.

Часто задаваемые вопросы

Источники и ссылки

  • AAVE v3 — официальная документация
  • Gearbox Protocol — How it works
  • DefiLlama — Yields (актуальные APY по протоколам)
  • Ethereum.org — Введение в DeFi

FAQ

Какое плечо для лупинга стейблкоинов считается безопасным?

Для большинства стратегий оптимально плечо 2.5x–3.5x. При LTV 80% это даёт Health Factor около 1.4–1.6 — достаточный буфер против краткосрочного депега. Плечо выше 4x уже требует постоянного мониторинга позиции.

Как рассчитать максимальное плечо при лупинге в AAVE?

Используй формулу: Плечо_макс = 1 / (1 - LTV). Например, при LTV 80% максимальное теоретическое плечо = 5x. На практике к нему не подходи — оставляй запас минимум 20–30% до максимума.

В чём разница между лупингом в AAVE и Gearbox?

В AAVE лупинг делается вручную: каждый цикл — отдельная транзакция, это дорого по газу и требует времени. Gearbox автоматизирует весь процесс через Credit Accounts — выбираешь плечо и актив, протокол делает остальное за одну транзакцию.

Что такое e-mode в AAVE и как он влияет на лупинг стейблкоинов?

Efficiency Mode (e-mode) поднимает LTV для однородных активов (например, всех стейблкоинов) до 93%. Это позволяет строить плечо до 14x теоретически. Но реальный разумный максимум в e-mode — 5–6x, иначе любой микро-депег уничтожает позицию.

Как быстро меняется доходность при лупинге стейблкоинов?

Borrow APY в AAVE — переменная ставка, она может измениться в течение нескольких часов при росте утилизации пула. Если утилизация превысила 90%, ставка заёмщика резко растёт по кривой. Следи за утилизацией и будь готов закрыть часть позиции.