В этой статье разберём расчет прибыльности лупинга стейблкоинов таблица — ключевые аспекты и практические рекомендации. Лупинг стейблкоинов — это стратегия, при которой ты кладёшь актив в протокол, берёшь под него займ, снова кладёшь и повторяешь цикл. Звучит как финансовая пирамида, но математика тут честная: ты умножаешь экспозицию на разницу между ставкой депозита и ставкой займа.

Спойлер: большинство входит в лупинг «на глаз» и потом удивляется, почему доходность не та. Считай перед входом — это буквально 5 минут с таблицей.

Что понадобится

  • Кошелёк с Web3 (MetaMask или аналог)
  • Стейблкоины для старта: USDC, USDT, DAI
  • Доступ к AAVE v3 или Gearbox Protocol
  • Текущие ставки Supply APY и Borrow APY с DeFiLlama или прямо из интерфейса протокола
  • Калькулятор или Excel/Google Sheets для таблицы расчёта

Пошаговая инструкция

Шаг 1: Определи входные параметры

Прежде чем открывать протокол, зафиксируй три числа: Supply APY (сколько платят за депозит), Borrow APY (сколько стоит займ) и Loan-to-Value (LTV) — максимальный процент займа от залога. Все три есть в интерфейсе AAVE на странице актива.

Пример для USDC на AAVE v3 (Ethereum): Supply APY — 4.5%, Borrow APY — 5.8%, LTV — 85%. Запиши, без этого считать нечего.

[СКРИНШОТ: страница актива USDC в AAVE v3 — видны Supply APY, Borrow APY и LTV в процентах]

Шаг 2: Рассчитай количество итераций лупинга

Каждая итерация — это один цикл «депозит → займ → депозит». Теоретически можно крутить бесконечно, но LTV ограничивает тебя. Максимальный левередж считается по формуле:

Макс. левередж = 1 / (1 - LTV)

При LTV 85% это 1 / (1 - 0.85) = 6.67x. На практике лучше остановиться на 5–5.5x, чтобы оставить буфер от ликвидации.

[СКРИНШОТ: Excel или Google Sheets с колонками: Итерация, Депозит, Займ, Накопленный депозит]

Шаг 3: Заполни таблицу расчёта прибыльности

Вот базовая структура расчёта для стартового капитала 1000 USDC, LTV 85%, 5 итераций:

  Итерация
  Депозит (USDC)
  Займ (USDC)
  Накопленный депозит
  Накопленный долг



110008501000850
2850722.518501572.5
3722.5614.12572.52186.6
4614.15223186.62708.6
5522443.73708.63152.3

Итого: 3708.6 USDC в депозите, 3152.3 USDC долга при вложенных 1000 USDC.

[СКРИНШОТ: заполненная таблица в браузере или Excel с итоговыми строками]

Шаг 4: Посчитай чистую годовую доходность

Формула чистого дохода за год:

Net APY = (Депозит × Supply APY) - (Долг × Borrow APY)

Подставляем: (3708.6 × 0.045) - (3152.3 × 0.058) = 166.9 - 182.8 = -15.9 USDC

При таких ставках стратегия убыточна — минус 1.59% на вложенные 1000 USDC. Именно поэтому нужно считать до входа, а не после.

[СКРИНШОТ: ячейка с формулой Net APY в таблице, результат отрицательный выделен красным]

Шаг 5: Найди точку безубыточности и подбери протокол

Лупинг становится прибыльным, когда Supply APY превышает Borrow APY или разница компенсируется токенными наградами. В Gearbox Protocol кредитные стратегии часто дополняются фармингом нативного токена GEAR, что меняет математику.

Формула точки безубыточности для Supply APY:

Min Supply APY = (Долг / Депозит) × Borrow APY

В нашем примере: (3152.3 / 3708.6) × 5.8% = 4.93%. Значит, Supply APY должен быть выше 4.93%, чтобы стратегия вышла в плюс.

[СКРИНШОТ: интерфейс Gearbox с кредитным аккаунтом и текущими наградами в GEAR]

Шаг 6: Открой позицию в протоколе

В AAVE: депонируй стейблкоин → включи его как залог → возьми займ → повтори нужное количество раз вручную. Это займёт 10–15 транзакций и соответствующий газ.

В Gearbox: открой кредитный аккаунт, выбери стейблкоин, укажи желаемый левередж (например, 5x) — протокол сделает лупинг за одну транзакцию. Быстрее и дешевле по газу, но есть дополнительный смарт-контрактный риск.

[СКРИНШОТ: интерфейс открытия кредитного аккаунта в Gearbox с выбором левереджа]

Частые ошибки и как их избежать

  • Игнорировать переменные ставки. Supply APY и Borrow APY в AAVE меняются каждый блок. Ставка, которую ты видел утром, к вечеру может быть другой. Проверяй перед каждым входом и ставь алерты.
  • Заходить на максимальный LTV. При LTV 85% и 6.67x левередже достаточно падения цены залога на 3–5%, чтобы получить ликвидацию. Оставляй Health Factor выше 1.3.
  • Не учитывать газ. 10 транзакций в AAVE на Ethereum — это легко $50–150 в газе при умеренной нагрузке сети. Это съедает месяц дохода на малых суммах. Считай газ отдельной строкой в таблице.
  • Путать APY и APR. AAVE показывает APY (с реинвестированием), Gearbox иногда показывает APR. Разница на 5x левередже — существенная. Приводи к одному знаменателю.
  • Забыть про токенные награды. В период инцентивизации протоколы раздают нативные токены. Это может перевернуть математику с минуса на плюс. Но токен может и упасть в цене — учитывай риск.

Результат

После выполнения всех шагов у тебя будет: заполненная таблица с точными цифрами доходности, понимание точки безубыточности и открытая позиция с заранее просчитанным Net APY.

📢 Больше практических разборов — в канале «Сергей Зиненко | DeFi-Гедонист». Подписывайтесь, чтобы не пропустить.

Лупинг стейблкоинов на 5x с разницей ставок +1% даёт примерно 5% годовых на вложенный капитал при минимальном ценовом риске (стейблкоины). Это не иксы, но это предсказуемая доходность выше банковского депозита с понятными рисками.

Главное правило: если Net APY в таблице отрицательный — не входи. Протокол не ошибается, математика не ошибается. Ошибается тот, кто не считал.

Часто задаваемые вопросы

Источники и ссылки

  • AAVE Protocol — официальная документация
  • DeFiLlama Yields — текущие ставки по DeFi протоколам
  • Gearbox Protocol — официальная документация

FAQ

Что такое лупинг стейблкоинов в DeFi?

Лупинг — это стратегия многократного депозита и займа одного актива для увеличения эффективной суммы под процент. Ты кладёшь стейблкоин в протокол, берёшь займ, снова кладёшь и повторяешь. Итог — в 3–6 раз больше капитала «работает» на ставке депозита, но и долг растёт пропорционально.

Насколько выгоден лупинг стейблкоинов по сравнению с обычным депозитом?

Зависит от разницы ставок. Если Supply APY = 5%, а Borrow APY = 4%, при 5x левередже чистая доходность около 5% на вложенный капитал вместо 1% без лупинга. Но если ставки сравняются или перевернутся — стратегия станет убыточной. Всегда считай Net APY по формуле до входа.

Чем AAVE отличается от Gearbox для стратегии лупинга?

В AAVE ты делаешь каждую итерацию вручную — это несколько транзакций и газовые расходы. Gearbox открывает кредитный аккаунт с нужным левереджем за одну транзакцию и автоматически управляет позицией. AAVE надёжнее (старше, больше аудитов), Gearbox удобнее и дешевле по газу для сложных стратегий.

Какой Health Factor безопасен при лупинге стейблкоинов?

Рекомендуется держать Health Factor выше 1.3 в AAVE. При 1.0 начинается ликвидация. Для стейблкоинов риск депега существует (как показал случай с UST), поэтому даже с «безопасными» активами запас должен быть. На 5x левередже при LTV 85% запас здоровья истощается быстро.

Как рассчитать максимальный левередж при лупинге?

Формула простая: Макс. левередж = 1 / (1 - LTV). При LTV 85% это 6.67x, при LTV 80% — 5x. На практике используй 75–80% от максимума, чтобы не оказаться у границы ликвидации из-за небольших колебаний ставок или цен.